THIS IS HANS BYSTRÖM'S BLOG ON ISSUES RELATED TO THE GLOBAL FINANCIAL MARKETS. Some entries will be in Swedish and some in English, depending on the context.
mars 25, 2010
Kakaopriserna är tillbaks på 70-talets nivåer!
Jag brukar säga att jag kan leva på frukt och mörk choklad! Och faktum är att jag tidvis faktiskt testat att leva efter mina principer. Jag minns t.ex. en 38 timmar lång bussresa genom västra Mexiko, i min något impulsiva och naiva ungdom, där jag bara hade ett par Hershey chokladkakor med mig. Jag köpte frukt i massor längs vägen och överlevde resan utan några som helst men. Och i lumpen hade jag alltid ett par 200g mörka Marabou chokladkaor i ena ammunitionsväskan (som så många hatade jag att rengöra k-pisten och fingerade hellre skjutande) och tiotalet apelsiner i min radio-terrängbil (TGB11-radio) med mig ut på fältövningarna. Detta var bättre än de hårda oskalade potatisar med broskfulla fläskskivor och genomskinlig sky som typiskt stod på menyn. Och så slapp man diska snuskburken…….
Jag äter även i mer normala omständigheter mörk choklad varje dag. Varje dag! Möjligen kan det vara en eller ett par dagar per år där jag av ngn anledning ej äter choklad. Möjligen!
OK, med informationen ovan i bagaget kanske ni förstår att jag inte är så förtjust i det rally vi sett på kakaomarknaden de senaste tre åren. Sedan 2006 har kakaopriset nästan tredubblats och då den choklad jag äter innehåller åtminstone 60% kakao innebär det att jag får svårare och svårare att hitta god choklad. Visst, chokladen på ICA har inte blivit så mkt dyrare, det är riktigt. Men problemet är att den blivit mindre god!! Det är uppenbart för oss experter att kakaoinnehållet både sjunkit i % och, framförallt, sjunkit i kvalité. Jag skulle t.ex. inte röra Marabous mörka choklad idag. Fullständigt oätlig smördeg! Precis som de flesta s.k. fair trade kakao produkterna som är en ren skymf såväl mot chokladälskare som mot kakaoodlare.
Referenspriset för kakao, Cocoa ICCO, nådde nyligen $3500, vilket är en uppgång på över 30% på ett år och ett 30-års högsta! [Se grafen där Cocoa-ICCO priset i USD plottats från 1985 till 2010.] Vad beror då detta på? Jo, det är förstås mer ett utbudsproblem än ett efterfrågeproblem. De största kakaoproducenterna i världen finns i västra Afrika (t.ex. Elfensbenskusten och Ghana). Ungeför 2/3 av alla kakao kommer från dessa länder och problemet är att många av kakaoplantagerna i dessa länder blivit gamla och improduktiva som följd av tidigare låga kakaopriser, avsaknad av jordbruksreformer och investeringar samt krig och fattigdom. Till detta kommer väderfenomen som El Nino som åtminstone tillfälligt slagit ut en del kakaoproduktion i såväl Sydamerika, Asien som Afrika.
Min prediktion är dock att investeringar i kakaoproduktion kommer att öka framöver. Inte minst som ett resultat av de höga priserna. Även Kinas ökade smak för choklad samt ökade inblandning i Afrikas affärer torde ha positiva effekter på produktiviteten på kakaoplantagerna. I sammanhanget kan nämnas att jag redan för sex år sedan drömde om att äga en liten kakaoplantage (de flesta plantager är små) någonstans i världen. Se min intervju i tidningen Lundtan Nr 58, 2004 Chokladkonnässör med känsla för ekonomi Jag skulle slagit till!!!! Priserna på plantager har gått upp kraftigt sedan dess och jag hade dessutom sluppit oroa mig för min egen konsumtion. Jag tror dock inte det är för sent. Det tar flera år för kakaoträden att bära frukt och sedan tar det ytterligare tid för dem att bli dugliga för chokladtillverkning.
mars 18, 2010
En nordeuropeisk Krona?
Wolfgang Muchau skrev en jätteintressant artikel i Financial Times häromdagen "Shrink the eurozone, or create a fiscal union“. Artikeln handlar egentligen mest om vad den tyska finansministern Wolfgang Schäuble har för egentlig avsikt med att föreslå en europeisk valutafond (EMF). Jag har hela tiden tänkt att det kanske var ett sätt att svetsa samman euro-zonen och EU och såg det som ett steg tillbaks i Tysklands ganska aggressiva kritik av andra euro-länder och deras ekonomier. Dock, tesen Munchau lyfter fram är i stället att det kan vara ett smart sätt att möjliggöra för länder att lämna euron utan att lämna EU. Det skulle alltså vara en rökridå! Jag är ej tillräckligt påläst om euro-samarbetets juridiska och konstitutionella detaljapparat men emotser med förtjusning vidare diskussioner kring detta framöver.
Personligen skulle jag bli nöjd eftersom jag hittills tagit Tysklands parti, se tidigare inlägg på min blog, och såg Schäubles tidigare reträtt som en motgång för oss båda. Dock, Munchau nämner bara att EMF kanske kan vara en rökridå för att kunna kasta ut länder som Grekland ur euron, inte att det kanske kan vara ett sätt för självaste Tyskland att lämna euron!!!!! Kan det vara det?
Jag medger att det är lättare att tycka illa om euron idag än under tiden för Lehman Brother-kollapsen (personligen har jag en weak spot för Aussies och Loonies men det är en annan historia) men även när jag försöker att ha ett strikt objektivt helikopterperspektiv på det hela så känns det som om en valutaunion mellan Tyskland, Holland, Finland, Danmark och Sverige skulle vara ett bättre alternativ än både en svensk skvalpkrona och ett svenskt eurodeltagande. Eller? Det är klart, politiskt är detta förstås helt osannolikt och politiskt har ju kontinenten inkl. sverige levt på second-best eller third-best lösningar så länge man kan minnas. Men men, man ska aldrig säga aldrig..... Det borde vi ha lärt oss av de senaste årens alla fadäser. Om dessutom Norge skulle joina så skulle vi kunna ha en riktigt stark nordisk Krona! (tyskarna vurmar ju som bekant för vårt kungahus så kanske det skulle gå att sälja på dem namnet Krona på denna nya valuta.......)
Tills dess: jag hoppas ni har er pensionsförsäkring i Loonies eller Aussies.......
Personligen skulle jag bli nöjd eftersom jag hittills tagit Tysklands parti, se tidigare inlägg på min blog, och såg Schäubles tidigare reträtt som en motgång för oss båda. Dock, Munchau nämner bara att EMF kanske kan vara en rökridå för att kunna kasta ut länder som Grekland ur euron, inte att det kanske kan vara ett sätt för självaste Tyskland att lämna euron!!!!! Kan det vara det?
Jag medger att det är lättare att tycka illa om euron idag än under tiden för Lehman Brother-kollapsen (personligen har jag en weak spot för Aussies och Loonies men det är en annan historia) men även när jag försöker att ha ett strikt objektivt helikopterperspektiv på det hela så känns det som om en valutaunion mellan Tyskland, Holland, Finland, Danmark och Sverige skulle vara ett bättre alternativ än både en svensk skvalpkrona och ett svenskt eurodeltagande. Eller? Det är klart, politiskt är detta förstås helt osannolikt och politiskt har ju kontinenten inkl. sverige levt på second-best eller third-best lösningar så länge man kan minnas. Men men, man ska aldrig säga aldrig..... Det borde vi ha lärt oss av de senaste årens alla fadäser. Om dessutom Norge skulle joina så skulle vi kunna ha en riktigt stark nordisk Krona! (tyskarna vurmar ju som bekant för vårt kungahus så kanske det skulle gå att sälja på dem namnet Krona på denna nya valuta.......)
Tills dess: jag hoppas ni har er pensionsförsäkring i Loonies eller Aussies.......
mars 11, 2010
Lastfartyg och dess finansiella betydelse – Del II
Som jag kommenterat tidigare så är den viktigaste parametern att ha koll på när man pratar om lastfartyg det så kallade Baltic Dry Index. Detta index har funnits i hela 25 år och är ett index som refekterar kostnaden för att frakta dry bulk (kol, järnmalm etc.) över haven. Mer exakt baseras indexet på dagliga charterpriser noterade hos skeppsmäklare i London för ett genomsnitt av representativa rutter. Som en del av er säkert vet har detta index varit mkt volatilt den senaste tiden och under krisen såg man som värst ett fall från toppen på hela 99%!
En tanke bara: detta index har en längre tid använts som ett mått på global ekonomisk aktivitet. Detta baserade sig på att utbudet av lastfartyg var relativt konstant över tiden (bl.a. då det tar lång tid att tillverka ett fartyg). Indexet var då ett mått på efterfrågan på råvaror. De senaste årens överproduktion av lastfartyg kommer dock kanske ändra på detta. Med andra ord, även om BDI kommer att ge oss priset på att transportera dry bulk så kommer inte längre detta pris att fullt reflektera efterfrågetrycket i ekonomin. Ett lågt index kan t.ex. vara ett tecken på för många fartyg snarare än stor efterfrågan på transpoter.
Värt att tänka på?
En tanke bara: detta index har en längre tid använts som ett mått på global ekonomisk aktivitet. Detta baserade sig på att utbudet av lastfartyg var relativt konstant över tiden (bl.a. då det tar lång tid att tillverka ett fartyg). Indexet var då ett mått på efterfrågan på råvaror. De senaste årens överproduktion av lastfartyg kommer dock kanske ändra på detta. Med andra ord, även om BDI kommer att ge oss priset på att transportera dry bulk så kommer inte längre detta pris att fullt reflektera efterfrågetrycket i ekonomin. Ett lågt index kan t.ex. vara ett tecken på för många fartyg snarare än stor efterfrågan på transpoter.
Värt att tänka på?
mars 04, 2010
If Greece wants my money then I want their islands! – Part III
Yesterday two CDU MPs in the German parliament suggested exactly what I suggested two weeks ago: Greece, sell your islands! Interesting!
See the article Tyskt råd till Grekland: "Sälj några öar" in DI today (Friday March 4)!
Or in the original German article Griechenland soll Inseln verkaufen (Friday March 4)!. Here the MP says:
"Griechenland besitze Gebäude, Firmen und unbewohnte Inseln, die für die Schuldentilgung eingesetzt werden könnten. Ein Bankrotteur muss alles, was er hat, zu Geld machen, um seine Gläubiger zu bedienen".
Exactly my point in my old blog! Perhaps he has read it?
See the article Tyskt råd till Grekland: "Sälj några öar" in DI today (Friday March 4)!
Or in the original German article Griechenland soll Inseln verkaufen (Friday March 4)!. Here the MP says:
"Griechenland besitze Gebäude, Firmen und unbewohnte Inseln, die für die Schuldentilgung eingesetzt werden könnten. Ein Bankrotteur muss alles, was er hat, zu Geld machen, um seine Gläubiger zu bedienen".
Exactly my point in my old blog! Perhaps he has read it?
mars 03, 2010
Burger King << McDonalds
Hur mycket större tror ni McDonalds är jämfört med Burger King? Jag blev rätt förvånad härom dagen när jag såg att McD har 31000 restauranger och BK bara har 12000. Dvs nästan en faktor tre. Och ännu mer förvånad blev jag när jag läste att McD sålde nästan tio ggr mer än BK! En faktor tio, det hade jag aldrig trott.
Hemma I USA är skillnaden inte lika stor. Där har McD bara knappt dubbelt så många restauranger som BK. Även i Tyskland, en av Burger Kings viktigaste marknader, har McDonalds bara dubbelt så många restauranger som Burger King. Mer frapperande, dock, är att BK bara har 25 restauranger i Kina mot McDs 1000! Snacka om olika strategi. Jag undrar vad det beror på? Kanske min gamle vän Björn i Kina kan svara på det (om han nu kommer åt bloggen I peking denna vecka vill säga).
En annan skillnad som man kanske inte tänker på som vanlig konsument är att Burger Kings restauranger är äldre (genomsnitt 25år) och slitnare än McDonalds (genomsnitt 18år).
McD öppnade sin första restaurang 15 år före BK (1940 jämfört med 1954). Dock, medan Big Mac kom till 1967 så introducerades Whopper redan redan tio år tidigare, 1957.
Osv osv….
OK, vad är anledningen till att jag nämner allt detta. Jo, jag försöker komma på varför McD har gått så mkt bättre än BK (sägs det) under kreditkrisen. Se på aktiekursen t.ex. Medan BK har fallit 25% på två år har McD gått upp sådär en 7%! Jag hade trott att de båda borde ha klarat krisen ganska bra även om t.ex. amerikaner troligen har minskat sitt mer regelbunda snabbköpsbesökande något. Själv är jag ganska likgiltig inför om jag ska köpa mina hamburgare på McD eller på BK. Jag äter uteslutande hos dessa snabbmatskedjor på mina utlandsresor (då jag ser dem som mycket bra, smidiga och snabba men kanske inte alltid så aptitliga alternativ till de lokala förmågorna) och kan inte påstå att jag ser det uppenbara i att McDonalds gör större vinster än BK per anställd. De är ungefär lika goda, lika onyttiga och lika billiga om ni frågar mig. Lika väsniga lokaler med likande kundklientel och (möjligen då) ngt nyare och bekvämare stolar på McD (även om jag ej tänkt på det).
Jag ska fortsätta mitt funderande på denna mkt viktiga fråga………
[källor: Wikipedia, WSJ, FT, Yahoo Finance]
PS. Dock, min enda riktigt dåliga burgarerfarenhet har jag från Burger King! På Bourbon Street i New Orleans fick jag en Whopper som faktiskt smakade ganska illa. Efter ett par tuggor var jag tvungen att kolla om det var ngn ny äcklig dressing/sås/majonäs som de lagt I av misstag. Till min förvåning var själva köttbiten delat I fyra-fem halvbrända och mkt trasiga bitar som kocken hjälpligt försökt lappa ihop till en burgare. Troligen hade han tappat den på golvet och hoppats på att ingen skulle märka det. Burgaren hittade snabbt tillbaks till golvet………
Hemma I USA är skillnaden inte lika stor. Där har McD bara knappt dubbelt så många restauranger som BK. Även i Tyskland, en av Burger Kings viktigaste marknader, har McDonalds bara dubbelt så många restauranger som Burger King. Mer frapperande, dock, är att BK bara har 25 restauranger i Kina mot McDs 1000! Snacka om olika strategi. Jag undrar vad det beror på? Kanske min gamle vän Björn i Kina kan svara på det (om han nu kommer åt bloggen I peking denna vecka vill säga).
En annan skillnad som man kanske inte tänker på som vanlig konsument är att Burger Kings restauranger är äldre (genomsnitt 25år) och slitnare än McDonalds (genomsnitt 18år).
McD öppnade sin första restaurang 15 år före BK (1940 jämfört med 1954). Dock, medan Big Mac kom till 1967 så introducerades Whopper redan redan tio år tidigare, 1957.
Osv osv….
OK, vad är anledningen till att jag nämner allt detta. Jo, jag försöker komma på varför McD har gått så mkt bättre än BK (sägs det) under kreditkrisen. Se på aktiekursen t.ex. Medan BK har fallit 25% på två år har McD gått upp sådär en 7%! Jag hade trott att de båda borde ha klarat krisen ganska bra även om t.ex. amerikaner troligen har minskat sitt mer regelbunda snabbköpsbesökande något. Själv är jag ganska likgiltig inför om jag ska köpa mina hamburgare på McD eller på BK. Jag äter uteslutande hos dessa snabbmatskedjor på mina utlandsresor (då jag ser dem som mycket bra, smidiga och snabba men kanske inte alltid så aptitliga alternativ till de lokala förmågorna) och kan inte påstå att jag ser det uppenbara i att McDonalds gör större vinster än BK per anställd. De är ungefär lika goda, lika onyttiga och lika billiga om ni frågar mig. Lika väsniga lokaler med likande kundklientel och (möjligen då) ngt nyare och bekvämare stolar på McD (även om jag ej tänkt på det).
Jag ska fortsätta mitt funderande på denna mkt viktiga fråga………
[källor: Wikipedia, WSJ, FT, Yahoo Finance]
PS. Dock, min enda riktigt dåliga burgarerfarenhet har jag från Burger King! På Bourbon Street i New Orleans fick jag en Whopper som faktiskt smakade ganska illa. Efter ett par tuggor var jag tvungen att kolla om det var ngn ny äcklig dressing/sås/majonäs som de lagt I av misstag. Till min förvåning var själva köttbiten delat I fyra-fem halvbrända och mkt trasiga bitar som kocken hjälpligt försökt lappa ihop till en burgare. Troligen hade han tappat den på golvet och hoppats på att ingen skulle märka det. Burgaren hittade snabbt tillbaks till golvet………
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)