Välj vilket företag som helst och sannolikheten är mycket stor att det finansierat sig dels med aktier och dels med lån. Detta gör att såväl aktier som företagsobligationer kan användas som termometrar för att känna av ett företags väl och ve. Vi är alla vana vid att utläsa något positivt av att t.ex Pfizers aktie gått upp ett par procent. En del av oss är kanske också vana vid att utläsa en ränteuppgång för en av Pfizers obligationer som något dåligt osv. I teorin ska naturligtvis obligationer och aktier utgivna av samma företag bete sig konsistent med varandra. En plötslig aktiekursuppgång samtidig med en kraftig ränteuppgång signalerar t.ex. att företaget, enligt marknaderna, står inför en ökad risk vilket kan gynna aktieägare (begränsad nedåtsida) men inte långivare (inget uppåtsida). En fråga jag ställde mig i min nya artikel ”Stock Prices and Stock Return Volatilities Implied by the Credit Market” är därför om man kan använda obligationsmarknaden och en teoretisk modell för att backa ut aktiepriser implicerade av räntorna i oblationsmarknaden. Dvs, vad är en viss dag en rimlig prisnivå på Pfizer aktien enligt obligationsmarknaden? Jag använder kreditderivat i stället för obligationer då de sistnämnda inte handlas frekvent nog och så använder jag en kommersiell modell för att koppla aktiepriser, volatiliteter, skulder och räntor till varandra. Artikeln kan nås här och ett exempel kan ses i figuren ovan. Den svarta grafen är priset enligt kreditmarknaden och den ljusblå är det egentliga aktiepriset. Detta betyder att Pfizer-aktien var övervärderad den 1 februari 2013 (slutdagen i mitt sample)! Åtminstone enligt kreditderivatmarknaden och åtminstone relativt situationen i februari 2004.